Pengumuman MSCI soal rebalancing indeks periode November 2026 dijadwalkan rilis pada 11 November 2026 waktu Eropa Tengah, atau 12 November 2026 pukul 05.00 WIB. Kepala Ekonom Bank Danamon Irman Faiz memperkirakan dana asing senilai US$2 miliar hingga US$6 miliar (Rp36 triliun hingga Rp108 triliun) bisa keluar dari pasar saham Indonesia jika MSCI menurunkan status pasar modal Indonesia dari emerging market menjadi standalone market pada kuartal II 2027.
Estimasi itu disampaikan Irman kepada awak media dalam media briefing Bank Indonesia di Sabang, dikutip Senin (9/11/2026), dengan kurs Rp18.000 per dolar AS. Dana tersebut, katanya, berasal dari dua jenis investor: dana pasif (passive fund) yang memakai MSCI sebagai acuan keputusan, dan dana aktif (active fund) yang tidak terikat indeks itu. "Kami melihat memang potensi keluar dari pasar saham ini berkisar antara US$2 sampai US$6 miliar yang terdiri dari active fund dan juga passive fund," paparnya.
Arus keluar itu tidak akan datang seketika. Irman menyebut dana baru bergerak setelah penurunan kelas benar-benar terjadi, sehingga sifatnya lagging atau tertinggal menuju kuartal II 2027. "Artinya kalau kita di-downgrade baru dia akan keluar," ujarnya.
Investor asing menahan diri
Meski fundamental ekonomi dinilai masih baik, Irman meyakini investor asing tidak akan menambah porsi sahamnya sampai masa tunggu berakhir. Mereka memilih wait and see sambil menanti posisi terendah harga saham Indonesia. Karena itu, menurut dia, belum semua investor angkat kaki. "Makanya mereka tidak serta-merta keluar langsung semuanya, tapi masih banyak yang bertahan," katanya.
Data Bursa Efek Indonesia (BEI) untuk 2-6 November 2026 memperlihatkan pasar sedang lesu. Kapitalisasi pasar turun 1,34% menjadi Rp8.744 triliun dari Rp8.862 triliun sepekan sebelumnya. Rata-rata volume transaksi harian susut 3,50% menjadi 31,29 miliar saham, frekuensi transaksi harian turun 16,44% menjadi 1,29 juta kali, dan nilai transaksi harian anjlok 23% menjadi Rp11,04 triliun dari Rp14,34 triliun.
Pada perdagangan Jumat (6/11/2026), investor asing mencatat beli bersih Rp328,20 miliar. Sepanjang 2026, secara kumulatif mereka masih membukukan jual bersih Rp98,08 triliun.
Rupiah dinilai tak ikut terseret jauh
Irman menekankan bahwa keluarnya modal asing dari pasar saham bukan faktor fundamental pelemahan rupiah terhadap dolar AS. Dampak sentimen MSCI, menurut dia, lebih langsung terasa di pasar saham ketimbang pasar keuangan lain. Hasil studinya menunjukkan setiap arus keluar US$100 juta di pasar saham hanya menekan rupiah sekitar Rp11-12 dari level sebelumnya.
Alasannya, uang hasil jual saham belum tentu meninggalkan Indonesia. Investor bisa memutarnya lebih dulu ke sektor atau instrumen berisiko rendah di pasar keuangan dalam negeri. "Kalau pasar saham dia bisa lakukan asset rotation dulu sebelum dia keluar, sehingga sensitivitas rupiah kita itu lebih kecil," kata Irman.
Langkah BEI jelang rebalancing
Dari sisi otoritas bursa, Direktur Utama BEI Jeffrey menyatakan BEI memprioritaskan perbaikan transparansi, likuiditas, dan pengawasan pasar menjelang rebalancing indeks MSCI. Soal transparansi, publikasi kepemilikan saham di atas 1% kini dilengkapi informasi pihak terafiliasi, dan langkah itu akan diteruskan. Likuiditas, ujarnya, sudah mulai direformasi. Jeffrey tidak merinci langkah yang ditempuh untuk likuiditas maupun pengawasan.
